Zawirowania wokół gigantów technologicznych
Indeks stracił w październiku ponad 5,8%, a trwający szał inwestycyjny napotkał poważne turbulencje. Hyperscalerzy, tacy jak Meta Platforms, Alphabet czy Amazon.com, podnieśli prognozy wydatków w ramach wyścigu o rozbudowę infrastruktury pod sztuczną inteligencję. Rosnące koszty pożyczek sprawiają, że finansowane długiem inwestycje stają się droższe i trudniejsze do uzasadnienia, co mocno niepokoi rynki.
Alphabet zanotował największy jednodniowy spadek procentowy w historii po słabych wynikach podstawowego biznesu reklamowego i gwałtownym wzrocie spalania gotówki. Plany Mety dotyczące pozyskania rekordowych 97,5 miliarda dolarów spotkały się z obawami o rozwodnienie akcjonariatu. Z kolei Microsoft zaprezentował wyniki, które pokazały, że wydatki na AI zaczynają przynosić wymierne korzyści.
Rosnący dług i koszty finansowania
Microsoft planuje pozyskać około 25 miliardów dolarów z pierwszej od ponad dziewięciu lat sprzedaży obligacji inwestycyjnych w USA. Pozostali gracze, w tym Meta, Amazon i Alphabet, wyemitowali w ciągu ostatnich czterech lat obligacje o wartości setek miliardów dolarów, co budzi obawy o nadmierne poleganie na tym źródle kapitału. Morgan Stanley prognozuje, że całkowite wydatki kapitałowe na infrastrukturę AI przekroczą w przyszłym roku bilion dolarów. Rosnące poleganie na finansowaniu dłużnym staje się nowym ryzykiem, sprawiając, że firmy dotychczas odporne na presję makroekonomiczną zaczynają odczuwać koszty kredytów.
Rekordowe wydatki kapitałowe a przychody
Mimo niepewności co do ram czasowych zwrotu z inwestycji, przychody „wspaniałej siódemki” pozostają silne od momentu debiutu ChatGPT w 2022 roku, pokazując nieustający popyt na te rozwiązania. Usługi chmurowe Amazona przyspieszyły, Meta odnotowała lepszy od oczekiwań wzrost przychodów, a Microsoft również zakomunikował silny wzrost segmentu chmury. Szał na sztuczną inteligencję windowany jest jednak przez bezprecedensowe nakłady inwestycyjne. Według szacunków J.P. Morgan globalne wydatki na capex AI osiągną do 2030 roku poziom 5,5 biliona dolarów, z czego aż 900 miliardów ma zostać wydanych w samymi 2026 roku.
