Co więcej, najnowsze fundusze z Wielkiej Brytanii wyprzedzają obecnie pod względem wyników finansowych zarówno podmioty z USA, jak i z pozostałych państw Europy. Z opublikowanej analizy British Business Bank wyłania się obraz dojrzewającego ekosystemu, który coraz skuteczniej rywalizuje na globalnym rynku.
Długoterminowa stabilność i dominacja nowych roczników
Według najnowszego raportu „UK Venture Capital Financial Returns” opublikowanego przez British Business Bank, brytyjskie fundusze venture capital powołane w latach 2002–2021 wygenerowały zagregowany zwrot TVPI (ang. Total Value to Paid-In Capital) na poziomie 1,78x. Taki sam wskaźnik zarejestrowano na rynku amerykańskim, natomiast w pozostałej części Europy wyniósł on 1,67x.
Wyraźna przewaga brytyjskiego rynku ujawnia się w przypadku funduszy utworzonych w ostatnich latach. Podmioty z roczników 2020–2024 osiągnęły zagregowany TVPI na poziomie 1,40x, wyprzedzając fundusze z USA (1,24x) oraz z reszty Europy (1,27x).
Leandros Kalisperas, dyrektor ds. inwestycji w British Business Bank, zaznacza, że przez wiele lat amerykański rynek venture capital był uznawany za światowego lidera. Dane pokazują jednak, że Wielka Brytania stopniowo zmniejsza ten dystans, równając do poziomu USA w ujęciu ogólnym oraz osiągając wyższe stopy zwrotu w przypadku najnowszych generacji funduszy. Podkreśla to jakość brytyjskiego sektora VC oraz jego zdolność do wspierania innowacyjnych przedsiębiorstw od fazy startupu aż po etap skalowania.
Lepsze wyniki na etapie wzrostu i stabilny fundament early-stage
Mimo że brytyjskie fundusze tradycyjnie osiągały wyjątkowo silne wyniki we wczesnych fazach rozwoju spółek, najnowsze dane wskazują na nadrabianie zaległości także przez inwestorów działających na późniejszych etapach finansowania (ang. late-stage). W przypadku funduszy uruchomionych w latach 2014–2019 brytyjskie podmioty late-stage ustępowały amerykańskim o 0,78x pod względem zagregowanego wskaźnika TVPI. W rocznikach 2020–2024 różnica ta uległa zmniejszeniu do 0,05x.
W analizowanym nowszym okresie bardzo wysokie stopy zwrotu wypracowały również brytyjskie fundusze ogólnotematyczne (ang. generalist funds), uzyskując wskaźnik TVPI wynoszący 1,91x w porównaniu do 1,20x w Stanach Zjednoczonych. Dane te sugerują, że brytyjski rynek staje się coraz bardziej konkurencyjny nie tylko przy wspieraniu młodych przedsiębiorstw, ale także w miarę jak spółki przechodzą do późniejszych rund i etapów budowania skali.
Inwestycje wczesnego etapu pozostają jednak obszarem szczególnej siły. Biorąc pod uwagę cały zestaw danych dla lat 2002–2024, fundusze wczesnego etapu (ang. early-stage) w Wielkiej Brytanii wygenerowały zagregowany TVPI równy 1,85x. Dla porównania w USA wskaźnik ten wyniósł 1,81x, a w pozostałych krajach europejskich 1,84x.
Wyniki te wpisują się w toczącą się dyskusję na temat wielkości rodzimego kapitału instytucjonalnego inwestowanego w brytyjskie fundusze venture capital. Michael Moore, dyrektor wykonawczy UK Private Capital, zauważa, że wysokie stopy zwrotu z brytyjskiego VC powinny być powodem do świętowania, ale wskazują też na szansę, jaką lokalni inwestorzy instytucjonalni pomijają z powodu zbyt niskich nakładów na tę klasę aktywów. Podkreśla, że brytyjskie fundusze emerytalne mają realną przestrzeń, aby mocniej wykorzystać tę okazję i umożliwić osobom oszczędzającym na emeryturę czerpanie korzyści ze światowej klasy sektora VC, a także poparł apel do sygnatariuszy porozumienia Mansion House, aby nie przegapili okazji do wsparcia kolejnej generacji brytyjskich jednorożców.
Powtarzalność sukcesów zarządzających i wysoka aktywność kapitałowa
Po raz pierwszy w historii raport British Business Bank przeanalizował również zjawisko ciągłości wyników wśród tych samych zespołów zarządzających. Badanie objęło ponad 800 sekwencji funduszy prowadzonych przez 390 menedżerów z całego świata.
Z ustaleń wynika, że 39% następców funduszy plasujących się w pierwszym kwartylu pod względem wyników finansowych (ang. top-quartile) powtórzyło ten sukces w kolejnej edycji. Według Banku jest to wskaźnik około półtora raza wyższy niż wartość oczekiwana w warunkach losowości. Dodatkowo ponad 70% funduszy sukcesorskich utrzymało swoje wyniki powyżej mediany rynkowej.
Równolegle z danymi statystycznymi widoczna jest wysoka aktywność w obszarze pozyskiwania kapitału. Do 29 września 2026 roku co najmniej 15 brytyjskich funduszy lub pojazdów inwestycyjnych ogłosiło osiągnięcie pierwszego, kolejnego lub ostatecznego zamknięcia.
Eksplicite ujawniona wartość pozyskanego kapitału przekroczyła 2,50 mld euro. Kwota ta nie uwzględnia pełnej wartości pierwszego zamknięcia FPE Capital Fund IV, ponieważ nie została ona ujawniona. Wśród najważniejszych ogłoszeń znalazły się:
- QuantumLight: ostateczne zamknięcie drugiego funduszu o wartości 432 mln euro z przeznaczeniem na inwestycje m.in. w obszarach AI, FinTech, SaaS, HealthTech oraz DeepTech,
- Mouro Capital: pierwsze zamknięcie trzeciego funduszu z kwotą 343,7 mln euro na rozwój technologii finansowych,
- 2150: ostateczne zamknięcie drugiego funduszu w wysokości 210 mln euro ukierunkowanego na rozwiązania dla miast, systemów przemysłowych i dekarbonizacji,
- Molten Ventures: pierwsze zamknięcie funduszu wzrostowego na poziomie 203 mln euro przeznaczone dla spółek technologicznych na etapie serii B i późniejszych,
- Claret Capital Partners: domknięcie europejskiej strategii długu wzrostowego na kwotę 575 mln euro, obejmującej 440 mln euro w czwartym funduszu oraz 135 mln euro w ramach uznaniowego mandatu.
Jedynym obszarem, w którym rynek brytyjski nadal ustępuje inwestycjom z USA, pozostaje poziom wypłat kapitałowych realizowanych na rzecz inwestorów (ang. distributions). Ogólne dane pokazują jednak na rosnącą siłę rynku venture capital na całym kontynencie oraz konsekwentną chęć konkurowania w skali globalnej.
Czytaj także:
Podaj adres e-mail, aby kontynuować czytanie
Zapisz się do naszego newslettera. Obiecujemy nie spamować! :)
Sprawdź skrzynkę e-mail i kliknij link potwierdzający, aby odblokować artykuł.
