Jak przebiegała największa runda w polskim medtechu w 2025? Jan Szumada o inwestycji Warsaw Equity Group w Jutro Medical

Przypomnijmy, że spółka pozyskała 101 milionów złotych w rundzie, której przewodził WEG przy udziale Winci z grupy kapitałowej Banku Gospodarstwa Krajowego. Szerzej pisaliśmy o tym tutaj.

Kuszący model biznesowy, mocny fundament technologiczny

Proces oceny inwestycyjnej prowadzony przez Warsaw Equity Group opierał się na analizie kilku kluczowych obszarów. W przypadku Jutro Medical, kluczowe okazało się połączenie modelu usługowego z niespotykanym profilem finansowym. Jan Szumada podkreślił, że model biznesowy spółki jest „dość unikalny”, ponieważ Jutro Medical, będąc spółką usługową, generuje marże, które są „raczej bliższe marżą spółek które dostarczają oprogramowanie”.
Co więcej, model ten jest skalowalny, co jest rzadkie w przypadku biznesów usługowych, dzięki realizowanej strategii wzrostu poprzez przejęcia przychodni. Szumada zaznaczył również, że firma nie jest postrzegana jako spółka stricte usługowa, ponieważ „Jutro Medical z mojej perspektywy jest tak naprawdę co najmniej w połowie spółką technologiczną”. Spółka posiada m.in.  własne rozwiązania oparte na sztucznej inteligencji, które optymalizują pracę lekarzy, zwalniając ich z powtarzalnych zadań. To z kolei ma przekładać się na lepszą obsługę pacjentów.

Ważny był także zespół, w tym Adam Janczewski, który „posiada bardzo mocną wizję” i jest zorientowany na realizację misji zapewnienia pacjentom lepszej opieki, pamiętając jednocześnie o atrakcyjności biznesowej.

Wskazówki dla deeptech i medtech” „Udowodnij wzrost przed rundą”

Choć proces decyzyjny w WEG nie różni się w zasadzie od innych inwestycji technologicznych, Szumada udzielił rad founderom z branż DeepTech i MedTech, jak skuteczniej dotrzeć do funduszy. Podkreślił, że fundusze mają jeden cel: zarobić pieniądze. To wymaga od startupów konieczności udowodnienia dwóch rzeczy: zdolności do szybkiego wzrostu i osiągnięcia dobrej marżowości.

Kluczową wskazówką jest, aby pokazywać inwestorom osiągnięcia i zdolność do realizacji strategii jeszcze przed rundą finansowania. To, co było „bardzo dużym argumentem za inwestycją” w Jutro Medical, to fakt, że spółka zaczęła przejmować przychodnie kilka miesięcy przed rundą, potwierdzając w ten sposób, że jest w stanie zrealizować strategię wzrostu.

Najważniejszy wniosek z procesu dla innych spółek to: „żeby możliwie dużo pokazać inwestorom przed rundą finansowania”. Zdaniem Szumady, nawet pokazanie fragmentu przyszłej strategii na małą skalę jest bardzo wartościowe z perspektywy inwestora późniejszego etapu, który nie może sobie pozwolić na wysoki wskaźnik niepowodzenia, jak w modelu venture capital.

Wsparcie poinwestycyjne

Jak opowiada w rozmowie z nami Jan Szumada, zaangażowanie Warsaw Equity Group w Jutro Medical nie kończy się na wsparciu kapitałowym. Fundusz aktywnie wspiera spółkę w dwóch głównych obszarach w celu minimalizowania ryzyka.

• Proces przejęć przychodni: WEG uczestniczy w procesie decyzyjnym dotyczącym każdego przejęcia, aby zapewnić spójność rozwoju sieci ze strategią spółki.
• HR i organizacja: w firmach rosnących tak szybko (Jutro Medical urosło niemal czterokrotnie w ciągu ostatniego roku), „organizacja musi nadążać za tempem wzrostu skali działalności biznesu, a często tak się nie dzieje”. WEG pomaga w dostosowaniu struktur organizacyjnych do szybkiego wzrostu, w tym we wprowadzaniu middle managementu i rozwijaniu kompetencji liderów, pomagając w przejściu z etapu późnego startupu do skalowalnej firmy.

Czy masz zadatki na lidera?

W rundzie, w której WEG pełnił rolę wiodącego inwestora, to jego zadaniem funduszu było ustalenie warunków transakcji, w tym wyceny i zapisów dotyczących ładu korporacyjnego (corporate governance). Następnie WEG wraz ze spółką wybierał koinwestorów, którzy mieli wnieść wartość dodaną, dopasowując prawa do wkładu finansowego,. Jan Szumada, który osobiście odpowiadał za prowadzenie całego procesu inwestycyjnego od pierwszego spotkania do zamknięcia transakcji, przyznał, że największą satysfakcję dał mu fakt, że: „zainwestowaliśmy w spółkę która ma niespotykane na rynku tempo wzrostu z połączeniem profilu marżowości i w tym samym czasie realizuje misję która jest istotna z punk ze społecznego punktu widzenia”.

Mimo profesjonalizmu cechującego ten kilkumiesięczny etap, to nie obyło się bez trudnych momentów. Jednym z nich był etap, kiedy kilka funduszy złożyło już oferty na objęcie roli głównego inwestora, a WEG był jeszcze przed formalnym potwierdzeniem przez Komitet Inwestycyjny. Kluczowe było przekonanie spółki, „że warto poczekać na naszą ofertę”, jak wspomina gość MamStartup Podcast.

Apetyt WEG rośnie

Warsaw Equity Group, pomimo dużej inwestycji w Jutro Medical, „zdecydowanie nie zwalnia” i aktywnie poszukuje nowych spółek,. Fundusz podchodzi do rynku generalistycznie, analizując każdy biznes osobno, gdyż jako inwestor późnego etapu nie może pozwolić sobie na zbyt wąski fokus sektorowy w regionie. Kluczowy jest jednak element technologii, który umożliwia szybszy wzrost i lepszy profil marżowości.

Odnosząc się do kondycji polskiego ekosystemu, Szumada stwierdził, że Polska jest ogólnie postrzegana pozytywnie za granicą jako szybko rozwijający się rynek. Choć negatywnie na inwestycje zagraniczne wpływa sytuacja geopolityczna i wojna na Ukrainie, to masę pozytywnych aspektów przeważa na korzyść Polski. Najważniejszym trendem, jaki Jan Szumada zaobserwował w minionym roku, jest „dojrzewanie” polskiego ekosystemu. Widzi coraz więcej spółek, które wyrastają ze startupów i stają się scaleupami – podmiotami z większymi przychodami, które wciąż szybko rosną, tak jak Jutro Medical.