Niemiecki rynek venture capital apeluje o 15 miliardów euro rocznie: krajowe fundusze muszą wspierać lokalne startupy

Z wyliczeń tech.eu wynika, że zwiększenie alokacji kapitału pozwoliłoby pozyskać dodatkowe 15 miliardów euro rocznie na rozwój lokalnych spółek technologicznych i zmniejszenie zależności od inwestorów zagranicznych.

Dominacja zagranicznego kapitału w niemieckich startupach

Podczas pierwszej konferencji inwestycyjnej Invest in Germany Summit przedstawiciele niemieckiego rynku venture capital zwrócili uwagę na problem niedostatecznego finansowania rodzimych spółek z krajowych źródeł. Z danych przedstawionych przez German Venture and Growth Forum (GVGF), organizację reprezentującą ponad 20 wiodących funduszy VC i growth zarządzających aktywami o wartości 28 miliardów euro, wynika, że w pierwszej połowie 2026 roku do niemieckich startupów trafiło 5,1 miliarda euro. Jednak mniej niż jedna trzecia tej kwoty pochodziła od inwestorów z Niemiec.

Zależność od kapitału zewnętrznego staje się szczególnie widoczna w przypadku większych rund finansowania. W ciągu ostatnich pięciu lat inwestorzy ze Stanów Zjednoczonych przekazali europejskim firmom pozyskującym powyżej 100 milionów euro na wzrost tyle samo kapitału, co inwestorzy z Europy. Dla porównania, w Stanach Zjednoczonych około 70 procent inwestycji w spółki wzrostowe pochodzi ze źródeł krajowych.

Christian Nagel, współzałożyciel i partner w funduszu Earlybird Venture Capital, wskazał, że Niemcy posiadają znaczny, niewykorzystany potencjał w zakresie finansowania własnych przedsiębiorstw technologicznych. Zwrócił uwagę na różnicę w stopniu samowystarczalności rynku amerykańskiego i niemieckiego oraz zaapelował o większą przejrzystość, współpracę i dialog, które mogłyby powstrzymać odpływ niemieckiego kapitału instytucjonalnego za granicę.

Ogromny potencjał kapitału instytucjonalnego

Według szacunków Forum, aby zrównać poziom inwestycji wzrostowych z rynkiem amerykańskim w odniesieniu do wielkości gospodarki, Europa potrzebowałaby dodatkowo niemal 30 miliardów euro rocznie. Około połowa tej sumy, czyli 15 miliardów euro, powinna pochodzić z Niemiec.

Niemieckie fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe oraz fundacje zarządzają łącznie aktywami o wartości około 2,8 biliona euro). Ich portfele inwestycyjne są jednak silnie skoncentrowane na tradycyjnych aktywach, takich jak obligacje skarbowe czy nieruchomości.

Z cytowanych przez GVGF danych OECD wynika, że niemieckie fundusze emerytalne odnotowały średni pięcioletni nominalny zwrot na poziomie 2,9 procent, co po uwzględnieniu inflacji oznaczało realną stopę zwrotu wynoszącą -0,6 procent. W tym samym okresie amerykańskie fundusze emerytalne osiągnęły nominalny zwrot w wysokości 5,3 procent oraz realny zwrot na poziomie 1,2 procent.

Dane Invest Europe wskazują z kolei, że niemieccy inwestorzy instytucjonalni przeznaczali w ciągu ostatniej dekady średnio 400 milionów euro rocznie na europejskie fundusze venture capital i growth. Oznacza to wskaźnik alokacji na poziomie około 0,1 procent. Podniesienie tego poziomu do 2 procent pozwoliłoby na mobilizację szacowanych 15 miliardów euro dodatkowego kapitału każdego roku.

Nowe impulsy dla rynku finansowego i gospodarki

Szanse na zmianę tej sytuacji dostrzega dr Tanja Emmerling, partnerka w High-Tech Gründerfonds, wskazując na planowaną w Niemczech ustawową emeryturę kapitałową. W jej ocenie rozwiązanie to stanowi dużą szansę na zwiększenie strumienia środków płynących do sektora VC. W ramach zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego fundusze wysokiego ryzyka mogą zaoferować stopę zwrotu i wzrost niezbędne dla funkcjonowania kapitałowych systemów emerytalnych. Emmerling podkreśliła również, że inwestycje venture capital wzmacniają fundamenty gospodarcze, od których zależą przyszłe systemy emerytalne, a większą rolę w finansowaniu innowacji mogą odegrać także towarzystwa ubezpieczeniowe.

Z kolei Benedikt von Schoeler, współzałożyciel i partner zarządzający w Vsquared Ventures, zauważył, że dyskusja o atrakcyjności inwestycyjnej Niemiec musi wykraczać poza tradycyjny przemysł. Zwrócił uwagę, że utrzymanie dobrobytu i miejsc pracy nie jest możliwe wyłącznie w oparciu o dotychczasowe modele biznesowe, a o atrakcyjności danej lokalizacji decydują przede wszystkim nowo powstające firmy z potencjałem do globalnego skalowania.

Aby ułatwić ten proces, GVGF opublikowało publikację German Venture & Growth Playbook, zawierającą dane na temat ryzyka i stóp zwrotu z inwestycji w fundusze VC. Celem inicjatywy jest nawiązanie strukturalnego dialogu między funduszami venture capital, inwestorami instytucjonalnymi a decydentami politycznymi, ze szczególnym uwzględnieniem usuwania barier dla inwestycji krajowych.

Niemiecki sektor venture capital podkreśla, że kluczowym wyzwaniem jest nie tylko przyciąganie kapitału do istniejących gałęzi przemysłu, ale przede wszystkim zapewnienie odpowiedniego finansowania przedsiębiorstwom, które będą kształtować przyszłą gospodarkę.

Źródło: Tech.eu