Złe prognozy dla sektora klimatycznego
W sektorze startupów klimatycznych nie dzieje się dobrze: Northvolt ogłosił bankructwo, a zasiadający w Białym Domu Donald Trump neguje, krytykuje i osłabia zielone inicjatywy na rzecz paliw kopalnych. Ten negatywny trend widać także w finansowaniu takich spółek. W pierwszej połowie 2025 r. w europejskie spółki klimatyczne zainwestowano 6,2 mld euro, w tym zarówno dług, jak i akcje. To znaczny spadek w porównaniu z 21,7 mld euro zainwestowanymi w pierwszej połowie 2024 roku.
Spadek był największy wśród transakcji dłużnych na późnym etapie: 14 mld euro zostało zapisanych w pierwszej połowie 2024 r., W porównaniu do 748 mln euro w pierwszej połowie 2025 r. Na wartość zadłużenia w pierwszej połowie 2024 r. składają się przede wszystkim cztery transakcje:
- runda o wartości 5 mld euro dla szwedzkiej gigafabryki Northvolt;
- runda o wartości 4,2 mld euro dla szwedzkiego producenta metali Stegra;
- runda o wartości 1,3 mld euro dla francuskiej gigafabryki Verkor;
- runda o wartości 1,1 mld euro dla niemieckiego krajowego dostawcy technologii energetycznych Enpal.
– Duże transakcje dłużne często pojawiają się falami, ale ta była niezwykła nawet jak na te standardy – mówi Reid Carroll, inwestor w funduszu SFV skoncentrowanym na klimacie w komentarzu dla serwisu Sifted. – Postrzegamy ostatnie 12 miesięcy jako pewien kac dla dużych transakcji w tej przestrzeni, ale w tle nadal obserwujemy dostępność długu venture i linii zabezpieczonych aktywami dla firm o solidnych przychodach i silnych podwyżkach kapitału – dodaje Carroll.
Wiatr w oczy dla climattechów, słońce dla dual use
Największą jak dotąd transakcją dłużną w tym roku była runda o wartości 500 mln euro dla niemieckiej firmy Bees & Bears, która dostarcza domowe rozwiązania w zakresie technologii energetycznych.
Burhan Pisavadi, inwestor w PT1 Ventures, który inwestuje w nieruchomości i spółki infrastrukturalne skoncentrowane na klimacie, w rozmowie z redakcją Sifted sugeruje, że część spadku na późniejszym etapie może wynikać z tego, że niektórzy inwestorzy koncentrują się na bardziej popularnych sektorach, takich jak industrializacja, dozbrojenia, produkcja czy robotyka.
Obyło się bez klęski żywiołowej
Mimo tak wielu nieszczęść, jest jedna pozytywna rzecz, która być może powstrzyma sektor klimatyczny przed utonięciem. To inwestycje kapitałowe, które wykazują większą stabilność. Spadły o 40% z 6,7 mld euro zainwestowanych w pierwszej połowie 2024 r. do 4 mld euro w tym samym okresie w tym roku. W ramach tego inwestowanie na wczesnym etapie pozostało na najbardziej wyrównanym poziomie.
– Nie odczuliśmy spowolnienia, ponieważ jesteśmy inwestorem pre-seed oraz zalążkowym. Wydaje się nam, że widzimy taką samą liczbę transakcji dotyczących technologii klimatycznych – zgadza się z tym cytowany przez serwis Sifted Burhan Pisavadi.
Przytakuje również Reid Carroll zgadza się z tym, twierdząc, że „europejski ekosystem finansowania klimatycznego był względnie stabilny w ciągu ostatnich 24 miesięcy, a wyceny i progi trakcyjne utrzymywały się na stałym poziomie, nawet jeśli liczba transakcji nieco spadła. Z kolei w Stanach Zjednoczonych zaobserwowaliśmy rosnącą poprzeczkę dla transakcji serii A i serii B, co wywiera większą presję na wyceny i wielkość rund”.
Powiew jakości?
– To, co widzimy w przestrzeni klimatycznej, to przejście na jakość – mówi Matthew Blain, inwestor w funduszu Voyager Ventures skoncentrowanym na klimacie. – Najlepsze firmy pozyskują imponujące rundy przy wysokich wycenach, szczególnie w takich obszarach jak chłodzenie centrów danych, energooszczędne projektowanie chipów, wydajność produkcji, fotonika i zakupy energii b2b. Podczas gdy apetyt na kapitałochłonne firmy wymagające dużych projektów i dużych kwot zadłużenia znacznie spadł w ciągu ostatnich 18 miesięcy.
Niektóre z tych zmian prawdopodobnie wynikają również z ram transakcji. Na przykład niedawna inwestycja o wartości 42 mln USD w londyńską firmę Hived, zajmującą się dostarczaniem paczek EV, koncentrowała się na wykorzystaniu przez firmę sztucznej inteligencji, a nie na jej referencjach w zakresie technologii klimatycznych.
