Cobin Angels, największa w Polsce sieć inwestorów indywidualnych, opublikowało piątą edycję raportu „Jak inwestują najlepsi aniołowie biznesu w Polsce? Polski rynek inwestycji anielskich 2025/2026” – jedynego w Polsce cyklicznego opracowania poświęconego w całości rynkowi kapitału anielskiego. Premiera raportu odbyła się dzisiaj w Rotundzie PKO Banku Polskiego, będącego partnerem głównym Raportu. Z danych wynika, że polscy aniołowie biznesu nie tylko inwestują coraz częściej, ale stają się też coraz bardziej systemowym elementem krajowego rynku venture capital.
Kim jest dziś polski anioł biznesu?
Z pięciu edycji badania Cobin Angels (2021–2025) wyłania się profil dojrzałego, doświadczonego inwestora: 44% aniołów biznesu ma od 41 do 50 lat, 42% to czynni przedsiębiorcy, a kolejne 24% to byli lub obecni menedżerowie wyższego szczebla. Środowisko pozostaje przy tym silnie zdominowane przez mężczyzn – stanowią oni 89% aktywnych inwestorów. Co ciekawe, ten profil jest niezwykle stabilny w czasie, w ubiegłorocznej edycji raportu (2024/2025) proporcje były niemal identyczne, co pokazuje, że polski rynek aniołów biznesu ma dziś już ukształtowany, powtarzalny charakter.
Najważniejszym zjawiskiem tegorocznej edycji jest jednak rosnąca rola inwestorów spoza branż technologicznych – z produkcji, handlu, finansów, doradztwa czy ubezpieczeń. Raport po raz pierwszy zestawia ich bezpośrednio z founderami technologicznymi, korzystając z danych o wieku pierwszej inwestycji founderów tech opublikowanych w ubiegłorocznej edycji raportu. Z porównania wynika, że aniołowie biznesu spoza tech najczęściej rozpoczynają inwestowanie później niż founderzy technologiczni, a ich szczyt aktywności przypada na przedział 50-59 lat (49% badanych), podczas gdy wśród founderów tech dominuje przedział 40-49 lat (53%). Wśród nowych, rozpoznawalnych nazwisk raport wymienia m.in. Krzysztofa Bajolka, założyciela marki Answear, z portfelem kilkunastu startupów (m.in. Closer Music), Damiana Zapłatę, który po latach w McKinsey i Allegro zainwestował w Demoboost, czy Bartka Pucka, jednego z aniołów biznesu zaangażowanych już wcześniej w ElevenLabs, dziś inwestującego m.in. w Wordware
i Kick.co.
– Z każdą kolejną edycją tego raportu przekonuję się, że polski rynek aniołów biznesu przestaje być niszą, a staje się realną siłą napędową innowacyjności. Polscy inwestorzy prywatni inwestują coraz odważniej, coraz mądrzej i coraz częściej z myślą o globalnej skali. Jesteśmy dziś w kluczowym momencie – przed nami wiele wyzwań regulacyjnych, ale i ogromny potencjał, by polski rynek inwestycji anielskich stał się jednym z motorów innowacyjności w Europie – komentuje Dominik Krawczyk, CEO Cobin Angels.
Fundacje rodzinne i fala nowego, prywatnego kapitału
To temat, który jeszcze rok temu pojawiał się w raporcie głównie jako komentarz prawników – w tegorocznej edycji doczekał się osobnego rozdziału opartego na twardych danych. Rośnie znaczenie fundacji rodzinnych jako narzędzia inwestycyjnego: 63% aniołów biznesu (19% „znacząco”, 44% „umiarkowanie”) uważa, że ich rola na rynku angel investingu wzrośnie w ciągu najbliższych 3-5 lat. To odpowiedź na dynamiczny wzrost majątków w Polsce: według Knight Frank (The Wealth Report, edycja 2026) liczba osób w Polsce posiadających majątek netto powyżej 30 mln USD wzrosła z 1442 w 2021 r. do 3017 w 2026 r. – to wzrost o 109%, najszybszy na świecie. Do 2031 r. Knight Frank prognozuje kolejny wzrost o 63%.
Sztuczna inteligencja: inwestują, choć nie wierzą we własne wyceny
Sztuczna inteligencja jest jednym z centralnych tematów badania, ponieważ pozostaje dziś najchętniej wybieranym kierunkiem inwestycyjnym – produkty AI-native odpowiadają za 26% tegorocznych inwestycji aniołów biznesu. Jednocześnie inwestorzy patrzą na ten rynek z rosnącym dystansem: 49% z nich uważa obecne wyceny spółek AI za znacząco przewartościowane, a jedynie 11% – za uzasadnione. W odpowiedziach otwartych respondenci byli w tej kwestii wyjątkowo zgodni – aż 88% oceniło, że technologia jest realna, ale jej wyceny na rynku są przesadzone.
W efekcie 41% aniołów biznesu deklaruje dziś większy nacisk na trakcję i przychody spółek przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, a 38% większą selektywność.
Kapitał prywatny współtworzy już połowę rynku VC
Jak wynika z danych PFR Ventures, w okresie od I kwartału 2025 r. do połowy 2026 r. wartość polskiego rynku VC (z wyłączeniem megarund ElevenLabs i ICEYE) wyniosła 2,8 mld zł w ramach 269 transakcji. Inwestorzy prywatni uczestniczyli w 46% wszystkich rund finansowania, które odpowiadały za aż 54% łącznej wartości zainwestowanego kapitału – to znaczy, że rundy z udziałem aniołów biznesu są dziś średnio większe niż te, w których inwestorzy indywidualni nie uczestniczą.
PFR Ventures podaje też, że fundusze VC zasilane kapitałem unijnym, którymi zarządza, zainwestowały już wspólnie z ponad 500 aniołami biznesu. Analizując 47 rund przeprowadzonych od początku 2025 r., zidentyfikowano udział 120 aniołów biznesu, którzy dostarczyli tyle samo kapitału, co inwestorzy instytucjonalni (LP) zaangażowani w te same fundusze.
– Rosnąca aktywność aniołów biznesu pomaga wypełniać lukę finansową tam, gdzie fundusze venture capital jeszcze nie zdążą dotrzeć. Często docelowo przeradza się to w koinwestycje. To ważna zmiana, ponieważ na rynek trafia kapitał w pełni prywatny, którego przez lata brakowało na najwcześniejszych etapach rozwoju spółek – zaznacza Rozalia Urbanek, Prezeska Zarządu, PFR Ventures
Czego brakuje polskiemu rynkowi aniołów biznesu
Rekomendacje samych inwestorów są jednoznaczne. 68% aniołów biznesu wskazuje brak zachęt podatkowych jako największą barierę rozwoju rynku, a 81% uważa, że wprowadzenie ulg podatkowych dla inwestorów miałoby największy wpływ na jego dalszy rozwój. Ocena obecnego wsparcia państwa jest przy tym krytyczna; jedynie 8% inwestorów uznaje je za odpowiednie.
W raporcie eksperci kancelarii DZP wskazują na brytyjski model ulg, umożliwiający m.in. odliczenie części inwestycji od podatku oraz rozliczenie straty z nieudanej inwestycji, jako punkt odniesienia dla ewentualnych zmian systemowych w Polsce.
