Łącznie 60 funduszy ulokowało 407 mln PLN w 48 rodzimych przedsiębiorstwach. Mimo stabilizacji wyników w samym Q3, pierwsze dziewięć miesięcy roku okazało się przełomowe: skumulowana wartość inwestycji osiągnęła historyczny poziom 5,03 mld PLN. Wynik ten w przeważającej mierze wygenerowały gigantyczne megarundy z pierwszego półrocza, choć w tle wyraźnie rośnie aktywność w obszarze wczesnych faz rozwoju oraz technologii dual-use.
Trzeci kwartał pod znakiem stabilizacji po rekordowym półroczu
Z danych zaprezentowanych w najnowszym raporcie PFR Ventures i Inovo.vc wynika, że w trzecim kwartale 2026 roku przez polski rynek VC przepłynęło 407 mln PLN. Stanowi to naturalny powrót do standardowych poziomów rynkowych po wyjątkowo intensywnym drugim kwartale, kiedy to zainwestowana kwota (z wyłączeniem megarund) wyniosła 594 mln PLN.
Biorąc pod uwagę ujęcie zbiorcze za pierwsze trzy kwartały (Q1-Q3 2026) i porównując je z analogicznym okresem roku ubiegłego, liczba sfinansowanych spółek wzrosła o 9%. Z kolei łączna wartość zainwestowanego kapitału w tym ujęciu odnotowała spadek o 13%. Średnia wartość pojedynczej transakcji w Q3 2026 ukształtowała się na poziomie 8,5 mln PLN (w porównaniu do 13,8 mln PLN w Q2 2026), z kolei mediana wartości transakcji wzrosła do 4,6 mln PLN.
Power law i megarundy kluczem do historycznego wyniku
Wynik 5,03 mld PLN pozyskanych przez polskie startupy w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 roku znacząco przebija dotychczasowe rekordy z pełnych lat kalendarzowych, takich jak 2021 (3,6 mld PLN) czy 2025 (3,37 mld PLN). Trzeba jednak podkreślić, że za tak wysoki rezultat odpowiadają przede wszystkim dwie megarundy z pierwszego półrocza: ElevenLabs (1,81 mld PLN) oraz ICEYE (1,913 mld PLN).
Łącznie te dwa podmioty odpowiadają za 74% kapitału pozyskanego od początku roku. Po odliczeniu ich wyników, wartość pozostałych rund przeprowadzonych na rynku jest o 13% niższa niż rok wcześniej, mimo że liczba samych transakcji jest wyższa o 9%. Jak zauważa Karol Lasota, partner w Inovo.vc, jest to klasyczny przykład zasady power law na rynku VC. Najważniejszym czynnikiem dla ekosystemu nie jest sama liczba umów, lecz wykreowanie liderów, którzy definiują rynek i przyciągają kolejne inwestycje.
Ożywienie na etapie zalążkowym i wpływy programu FENG
Równolegle do megarund obserwowany jest wyraźny wzrost dynamiki na wczesnych etapach rozwoju. W Q3 2026 roku przeprowadzono łącznie 37 inwestycji w segmencie zalążkowym (seed i pre-seed). Dla porównania, w Q2 2026 było ich 35, a w trzecim kwartale 2025 roku: 32. Z kolei w segmencie serii A sfinalizowano 9 rund, co stanowi wzrost wobec 7 w poprzednim kwartale oraz 4 w Q3 2025.
Aleksander Mokrzycki, wiceprezes PFR Ventures, wskazuje, że po słabszym okresie rynek ponownie nabiera tempa. Nowe środki unijne z programu FENG podniosły średnią kwartalną liczbę inwestycji zalążkowych z 28 (odnotowywanych dwa lata temu) do 36. Według prognoz, końcówka roku może przynieść dalsze wzrosty w tym obszarze.
Największe transakcje kwartału i rosnąca rola technologii defence
Największą rundą zalążkową w trzecim kwartale okazało się pozyskanie finansowania przez spółkę Pathway, która zamknęła rundę na poziomie 130 mln PLN (zbieraną w latach 2022-2026). W transakcji uczestniczyły m.in. fundusze Inovo.vc oraz Market One Capital. Do innych znaczących transakcji tego okresu zaliczają się:
- Sportano: 65 mln PLN w rundzie Growth od EBRD,
- Pstryk: 30 mln PLN w serii A,
- F13: 19 mln PLN.
Wśród inwestycji szczególnie uwagę przyciąga runda spółki DefendEye. Polski startup pozyskał kapitał od amerykańskiego funduszu In-Q-Tel, podmiotu kontrolowanego przez CIA. Wskazuje to na rosnące znaczenie spółek rozwijających technologie o podwójnym zastosowaniu (dual-use) oraz rozwiązania dla sektora obronnego.
Struktura kapitału i ekspansja polskich funduszy za granicę
W strukturze finansowania w Q3 2026 roku kapitał publiczno-prywatny brał udział w 30 z 48 zrealizowanych transakcji, co przełożyło się na 54% wartości rynku. Fundusze wspierane bezpośrednio przez PFR Ventures uczestniczyły w 25 transakcjach (35% wartości rynku). Udział funduszy międzynarodowych wyniósł 55% łącznej wartości zainwestowanych środków. Dane pokazują, że zagraniczni inwestorzy rzadko wchodzą na polski rynek samodzielnie (co stanowi ok. 15% rynku bez megarund), a dominującym wzorcem staje się koinwestycja z lokalnymi partnerami.
Równolegle postępuje aktywność polskich funduszy poza granicami kraju. Po trzech kwartałach 2026 roku rodzime zespoły zrealizowały 81 inwestycji zagranicznych o łącznej wartości 669 mln PLN. Dla porównania, w analogicznym okresie 2025 roku było to 63 transakcje opiewające na 410 mln PLN. Polscy inwestorzy stają się istotnymi graczami na rynku europejskim, szczególnie w obszarach defence, dual-use oraz deep tech.
