Rynek VC w drodze po rekord
Dane są jednoznaczne: polskie startupy pozyskały w pierwszych trzech kwartałach roku już ponad 2,2 miliarda złotych, bijąc tym samym łączne wyniki inwestycji z całych lat 2023 i 2024. Trzeci kwartał utrzymał stabilne tempo wzrostu, z inwestycjami przekraczającymi 460 mln PLN w 39 spółkach.
Osiągnięcie tego wyniku na trzy miesiące przed końcem roku świadczy o osiągnięciu nowej, wyższej podstawy aktywności rynkowej. Poniżej przedstawiamy kluczowe, często zaskakujące, trendy, które kształtują obecną kondycję polskiej innowacji.
– Po pierwszych dziewięciu miesiącach tego roku przekroczyliśmy poziom finansowania, na którym rynek zatrzymywał się w 2 poprzednich latach. Warto jednak pamiętać, że choć w 2023 i 2024 roku poziom finansowania wyniósł po 2,1 mld PLN, to te okresy istotnie różniły się liczbą przeprowadzanych transakcji zalążkowych. W 2025 roku jesteśmy na dobrej ścieżce udrażniania kapitału dla projektów na wczesnym etapie rozwoju. Fundusze z portfela PFR Ventures odpowiadały za 22 transakcje z tego kwartału. To taki sam wynik, jaki odnotowaliśmy w Q2 2025. Jednak w porównaniu do 2024 roku, takich transakcji jest dwukrotnie więcej. Zmiana ma związek z uruchomieniem środków unijnych (FENG), które w tym kwartale trafiły do 9 firm. Łączna wartość rund, które pozyskały to około 20 mln PLN – komentuje Rozalia Urbanek, Chief Investment Officer w PFR Ventures, cytowana w raporcie.
Co więcej, Karol Lasota z Inovo.vc dzieli się optymistycznymi prognozam dotyczącymi łącznej wartości inwestycji w 2025 roku.
– Trzeci kwartał tradycyjnie jest spokojniejszy i stanowi rozgrzewkę przed intensywnym końcem roku. Patrząc na tempo inwestycji oraz to jak wyglądał ostatni kwartał w poprzednich latach i ogólnie na rynku, realnie zmierzamy w kierunku przekroczenia 3 mld PLN w 2025. Rynek jest stabilny, z coraz większym udziałem kapitału prywatnego i międzynarodowego – to najlepszy sygnał dla ambitnych founderów, że Polska pozostaje jednym z najaktywniejszych rynków VC w regionie – mówi Karol Lasota, partner w Inovo.vc, cytowany w raporcie.
Globalne ambicje polskich funduszy
Równolegle do pozyskiwania kapitału przez polskie firmy, widoczny jest istotny trend odwrotny: polskie fundusze VC coraz odważniej lokują kapitał za granicą. Wartość tych inwestycji w pierwszych trzech kwartałach 2025 roku sięgnęła 410 mln PLN, przewyższając wyniki z lat ubiegłych. Rośnie również częstotliwość transakcji – w 2025 roku odnotowuje się średnio 20 na kwartał, w porównaniu do średniej 13 w latach 2021-2024.
– Myślę, że to efekt: skierowania strategii funduszy ku zagranicznym rynkom (np. OTB, Orlen VC); rozszerzenia mandatu geograficznego funduszy ze środków PFR (np. Inovo, Expeditions); jak również migracji founderów z Polski. Niezależnie od zmiany siedziby spółki, polskich founderów warto wspierać, a jednocześnie dążyć do większej aktywności zagranicznych funduszy w Polsce, jeżeli zależy nam na rozwoju krajowego rynku VC. Spodziewam się, że Q4 będzie najmocniejszym kwartałem roku (bez outlierów), bo tradycyjnie to czas finalizacji transakcji. Optymizm rośnie, choć wciąż umiarkowanie – mówi Luiza Nowacka, Investment Manager w Vinci, cytowana w raporcie.
Koinwestycje z zagranicą wracają do łask
Polski ekosystem technologiczny coraz silniej integruje się z globalnym rynkiem, czego najlepszym dowodem jest rosnąca rola koinwestycji realizowanych wspólnie przez fundusze krajowe i międzynarodowe. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2025 roku koinwestycje odpowiadały za 37% wartości wszystkich transakcji.
To znaczący wzrost w porównaniu do lat 2023-2024, stanowiący powrót do poziomów świadczących o silnej międzynarodowej integracji.
– Rośnie znaczenie koinwestycji funduszy krajowych i zagranicznych, które po dziewięciu miesiącach 2025 roku odpowiadają za 37% wartości transakcji. To najwyższy udział od 2022 roku i sygnał, że współpraca pomiędzy lokalnymi i międzynarodowymi graczami staje się trwałym elementem polskiego ekosystemu. Koinwestycje te często dotyczą większych rund, w których uczestniczą globalne fundusze z doświadczeniem branżowym –komentuje Martyna Zwierzchowska, Investment Associate w PFR Ventures, cytowana w raporcie.
Kapitał publiczno-prywatny zapewnia stabilność na najwcześniejszym etapie
Za obecną stabilnością rynku, zwłaszcza w rundach pre-seed i seed, stoi potężny mechanizm – nowe środki unijne z programu FENG (Fundusze Europejskie dla Nowoczesnej Gospodarki).W trzecim kwartale 2025 roku to właśnie fundusze dysponujące kapitałem publiczno-prywatnym zrealizowały większość inwestycji.
Kapitał z FENG trafił do 9 innowacyjnych firm w Q3. Łączna wartość rund pozyskanych przez te 9 firm wyniosła około 20 mln PLN. Łączna wartość rund pozyskanych przez wszystkie dotychczasowe spółki z tego portfela to już 46 mln PLN. Maciej Małysz, partner w Inovo.vc, wyraża nadzieję na utrzymanie tej dynamiki, prognozując, że wiele z tych spółek będzie można obserwować na etapie rund A/B w kolejnych latach. Ten potężny zastrzyk kapitału jest kluczowy dla zapewnienia stałego dopływu nowych projektów i świadczy o strategicznym podejściu do budowania przyszłej odporności rynku.
