O szczegółach tych planów mówił zastępca przewodniczącego KNF Dariusz Adamski podczas wystąpienia na XX Forum Funduszy w Nałęczowie, którego hasłem przewodnim była przyszłość rynku kapitałowego.
Dwa strategiczne cele nadzoru finansowego
Obecna filozofia działania KNF wobec sektora kapitałowego opiera się na dwóch zasadniczych fundamentach strategicznych. Pierwszym z nich jest wyraźne podniesienie innowacyjności polskiej gospodarki oraz całego rynku finansowego. Jak zauważył Dariusz Adamski, przez dłuższy czas wyzwaniem był brak spójnej polityki innowacyjności ze strony państwa. Sytuacja ta ulega jednak zmianie. Wśród kluczowych inicjatyw wspierających rozwój nowoczesnego kapitału i innowacyjnych rozwiązań wymieniono program Innovate oraz nowo zapowiedziany przez Ministerstwo Finansów projekt Accelerate.
Ważnym elementem tych zmian są procedowane modyfikacje w ustawie o funduszach inwestycyjnych. Prace legislacyjne obejmują nie tylko przepisy regulujące funkcjonowanie funduszy typu ETF, ale również zasady polityki inwestycyjnej Pracowniczych Planów Kapitałowych (PPK) oraz Indywidualnych Kont Emerytalnych (IKE).
Kwalifikowane fundusze inwestycyjne jako nowa szansa na rynku
W kontekście stymulowania innowacji KNF upatruje szczególnych szans w kwalifikowanych funduszach inwestycyjnych. Mają one stanowić specjalny typ funduszu dedykowany lokowaniu kapitału w mniej płynne aktywa: na przykład w obszary takie jak private equity, venture capital czy też infrastruktura. Konstrukcja ta ma oferować znacznie bardziej elastyczną i praktyczną formę w porównaniu do instrumentów dostępnych obecnie na polskim rynku.
Wprowadzenie nowej struktury stanowi bezpośrednią odpowiedź na zgłaszane postulaty rynkowe. Według oceny KNF dotychczasowe formy, takie jak alternatywne spółki inwestycyjne (ASI) czy fundusze inwestycyjne zamknięte (FIZ), nie zawsze okazywały się optymalnie dopasowane do tego typu działalności lokacyjnej. Jednocześnie nadzór dostrzega przestrzeń na nowe otwarcie dla tradycyjnych funduszy inwestycyjnych zamkniętych (FIZ). Urząd zachęca przedstawicieli branży do aktywnego dialogu nad ich szerszym wykorzystaniem, zwłaszcza w realizacji inwestycji o charakterze infrastrukturalnym. Choć KNF deklaruje otwartość na rozmowy, inicjatywa w tym zakresie powinna wyjść bezpośrednio od uczestników rynku.
Rozwój i wzmocnienie produktów emerytalnych
Drugim priorytetowym obszarem dla nadzoru finansowego jest rozbudowa segmentu produktów emerytalnych, które stanowią fundament stabilnego rynku kapitałowego. Przedstawiciel KNF wskazał, że obecny poziom partycypacji w PPK wciąż nie jest w pełni satysfakcjonujący, co oznacza konieczność przyspieszenia zachodzących procesów. Sposobem na to ma być wdrażanie nowoczesnych rozwiązań inwestycyjnych.
KNF wskazuje również na potrzebę aktywniejszego zaangażowania samego rynku w tworzenie i promowanie tego typu rozwiązań. Tabuizacja tematu produktów emerytalnych utrudnia bowiem ich skuteczne wzmacnianie. Nadzór zwraca także uwagę na dynamicznie rozwijające się, nowoczesne formy zarządzania aktywami: mowa tu o funduszach cyklu życia oraz o portfelach modelowych.
Podatkowe wyzwania i nowe wytyczne dla doradztwa
Wdrażanie nowych instrumentów niesie za sobą również określone wyzwania natury regulacyjnej. KNF zwraca uwagę na ryzyko związane z brakiem jednolitych zasad opodatkowania niektórych produktów inwestycyjnych, co mogłoby wywołać niepotrzebny chaos informacyjny. Aby temu zapobiec, planowane są konsultacje z rynkiem dotyczące wypracowania przejrzystego systemu oznaczania aktywów. Rozmowy mają dotyczyć konieczności tzw. otagowania instrumentów finansowych, które podlegają odmiennym reżimom podatkowym.
Równolegle nadzór kładzie nacisk na podnoszenie jakości doradztwa finansowego. Diagnozowanym problemem pozostaje wciąż niewystarczający poziom wiedzy po stronie klientów. Kluczowe staje się więc to, aby pracownicy instytucji finansowych potrafili świadczyć rzetelne doradztwo, nie przekraczając jednocześnie formalnych granic doradztwa inwestycyjnego. W Ministerstwie Finansów trwają już odpowiednie prace legislacyjne w tym obszarze, a dodatkowym wsparciem mogą stać się oficjalne wytyczne KNF publikowane w formule pytań i odpowiedzi (Q&A).
Mediacje w dystrybucji i transparentny marketing
KNF planuje również zaangażować się w obszar dystrybucji produktów finansowych, oferując rolę mediatora w rozmowach dotyczących tzw. otwartej architektury. Rozwiązanie to ma pomóc w pogodzeniu często rozbieżnych oczekiwań sektora bankowego oraz pozostałych uczestników rynku kapitałowego.
Ostatnim z poruszonych przez nadzór obszarów jest kwestia działań promocyjnych w sektorze finansowym. Obecnie na rynku widoczne są duże dysproporcje w skuteczności i skali nakładów na marketing pomiędzy poszczególnymi podmiotami. KNF zapowiada podjęcie działań mających na celu jednoznaczne rozstrzygnięcie i wyjaśnienie wszelkich wątpliwości dotyczących dopuszczalnych i zgodnych z prawem form prowadzenia marketingu finansowego.
