W finansowanie amerykańskiego giganta angażują się jego własni dostawcy procesorów, w tym Nvidia, AMD oraz Broadcom. Ogromne nakłady inwestycyjne doprowadziły jednak spółkę do pierwszej od ponad dekady ujemnej wartości wolnych przepływów pieniężnych.
Struktura gigantycznej emisji akcji i inwestycje dostawców układów
Zgodnie z zaktualizowanym planem, Meta Platforms zamierza zebrać 25 miliardów dolarów ze sprzedaży akcji zwykłych, podnosząc ten cel z 22,5 miliarda dolarów ujawnionych w poniedziałek. Cena pojedynczej akcji została ustalona na poziomie 625 dolarów. Po opublikowaniu tych informacji giełda zareagowała spadkiem: na poniedziałkowym zamknięciu walory spółki potaniały o blisko 2%, osiągając poziom 630,56 dolara.
Kolejnym filarem pozyskiwania kapitału jest plan zebrania około 12,5 miliarda dolarów poprzez sprzedaż 250 milionów zamiennych, uprzywilejowanych akcji depozytowych w cenie 50 dolarów za sztukę. Dodatkowo koncern planuje osobny program sprzedaży akcji o wartości do 60 miliardów dolarów po bieżących cenach rynkowych. Choć szczegółowe warunki oraz harmonogram tej oferty nie zostały jeszcze ostatecznie sprecyzowane, sprzedaż ma ruszyć w pierwszym kwartale 2027 roku, gdy do obrotu trafią nowe akcje klasy C pozbawione prawa głosu.
Niezwykle istotnym elementem całego przedsięwzięcia jest bezpośredni udział dostawców podzespołów. Producenci układów scalonych, w tym Nvidia, Advanced Micro Devices (AMD) oraz Broadcom, wyrazili zainteresowanie zakupem akcji zwykłych klasy A za łączną kwotę do 5 miliardów dolarów. W osobnym oświadczeniu spółka potwierdziła: dostawca układów Nvidia zainwestuje aż 3 miliardy dolarów w ofertę kapitałową Mety. Sytuacja ta budzi rynkowe obawy dotyczące rosnącego, zamkniętego obiegu kapitału w branży AI. Dostawcy finansują w ten sposób ekspansję jednego ze swoich największych klientów, który inwestuje pozyskane środki w układy i centra danych, by skuteczniej rywalizować z podmiotami takimi jak OpenAI czy Anthropic.
Pierwsze ujemne przepływy pieniężne od dekady i wzrost nakładów
Planowane inwestycje Mety wiążą się z ogromnymi zobowiązaniami długoterminowymi. Właściciel Facebooka zobowiązał się do wydania w przyszłości około 825 miliardów dolarów, co napędzane jest głównie rozbudową centrów danych, infrastruktury sztucznej inteligencji oraz mocy obliczeniowych w chmurze. Tak agresywne zwiększanie skali wpłynęło jednak negatywnie na bieżące przepływy finansowe.
W trzecim kwartale Meta odnotowała ujemny przepływ pieniężny na poziomie 2,12 miliarda dolarów. Jest to pierwsza ujemna wartość wolnych przepływów pieniężnych (cash burn) od ponad dziesięciu lat. Sytuacja ta znacząco odbiega od wyników sprzed roku: w analogicznym okresie ubiegłego roku spółka wygenerowała dodatni przepływ gotówki wynoszący 10,63 miliarda dolarów. Mimo to gigant tłumaczy wysokie nakłady sukcesami rynkowymi, w tym wczesną popularnością konsumenckiego agenta AI Muse oraz udanym debiutem nowej serii konkurencyjnych modeli sztucznej inteligencji.
Na dzień 30 września Meta dysponowała kwotą 82,45 miliarda dolarów w gotówce, jej ekwiwalentach i rynkowych papierach wartościowych, posiadając jednocześnie 80,92 miliarda dolarów zadłużenia długoterminowego. Zaledwie w zeszłym tygodniu firma podniosła dolny próg rocznej prognozy nakładów inwestycyjnych do przedziału od 135 miliardów do 145 miliardów dolarów.
Zmiana trendów w branży i ocena analityków
Działania Mety stanowią odzwierciedlenie szerszej zmiany w sektorze technologicznym, w którym przedsiębiorstwa coraz częściej pozyskują finansowanie poprzez rynek długu oraz emisje akcji, odchodząc od polegania wyłącznie na posiadanych zasobach gotówkowych. W czerwcu bieżącego roku Alphabet podniósł swoje oferty kapitałowe do poziomu 84,75 miliarda dolarów. Podobną dynamikę widać u innych graczy: w poniedziałek spółka SpaceX poinformowała, że podmiot powiązany z Apollo Global Management zakupi procesory AI i sprzęt serwerowy, a następnie wydzierżawi je firmie w ramach umowy o łącznej wartości spłat kapitału wynoszącej około 40 miliardów dolarów.
Analitycy z firmy William Blair wskazują: inwestorzy z pewnością nadal będą kwestionować wybrane metody finansowania oraz potencjalne przyszłe emisje kapitałowe. W ich ocenie obecne decyzje potwierdzają jednak dużą pewność zarządu Mety co do długoterminowych zwrotów z inwestycji w AI i pokazują rosnącą kapitałochłonność tej dziedziny. Eksperci przewidują: gigant technologiczny ostatecznie stworzy rentowny biznes w dziedzinie sztucznej inteligencji, a długofalowe zyski pomogą w dywersyfikacji przychodów, nawet jeśli droga do tego celu nie będzie liniowa.
Nowe akcje klasy C i ustalenia z dyrektorem generalnym
W ramach długofalowej strategii Meta zapowiedziała wyemitowanie akcji zwykłych klasy C w styczniu 2027 roku, co faktycznie przeprowadzi podział akcji w stosunku dwa do jednego. Nowe walory mają posłużyć do sfinansowania planowanych przejęć oraz zatrzymania kluczowych pracowników, zapewniając przy tym utrzymanie pełnej kontroli nad przedsiębiorstwem przez dyrektora generalnego, Marka Zuckerberga.
Spółka zawarła również specyficzne porozumienie z szefem koncernu. Meta zgodziła się przyznać Markowi Zuckerbergowi akcje klasy C, które będzie mógł sprzedać w celu opłacenia ewentualnego kalifornijskiego podatku majątkowego od miliarderów. W zamian za ten krok dyrektor generalny zobowiązał się do zachowania swojej rezydencji w stanie Kalifornia.
